Giá cổ phiếu của Jeju Air, hãng hàng không giá rẻ (LCC) số một Hàn Quốc, đã giảm xuống mức thấp nhất từ trước đến nay, làm tăng gánh nặng cho công ty mẹ, Tập đoàn Aekyung. Các nhà đầu tư vào trái phiếu trao đổi (EB) phát hành bằng vốn chủ sở hữu của Jeju Air làm tài sản cơ bản đã bắt đầu thu hồi vốn gốc lần thứ hai. Khả năng cao họ cũng sẽ yêu cầu mua lại số tiền còn lại.
Ngoài ra, khoản vay thế chấp bằng cổ phiếu được vay bằng vốn chủ sở hữu của Jeju Air cũng có nguy cơ bị buộc phải thanh lý. Tập đoàn Aekyung, công ty mẹ, sở hữu 50,37% cổ phần của Jeju Air.
Theo Sàn giao dịch Hàn Quốc ngày 30, giá cổ phiếu của Jeju Air chạm mức 6.920 won, mức thấp nhất kể từ khi niêm yết trên thị trường chứng khoán vào tháng 12 năm 2015. Năm nay, giá cổ phiếu của Jeju Air có xu hướng giảm do lo ngại về hiệu quả hoạt động kém, cộng thêm bởi một thị trường chứng khoán đóng băng. Giá cổ phiếu giảm mạnh vào ngày giao dịch cuối cùng trong năm, sau thảm kịch ngày 29.
Tuy nhiên, khi giá cổ phiếu của Jeju Air giảm, công ty mẹ của nó, Tập đoàn Aekyung, rơi vào tình thế khó khăn hơn. Điều này là do hãng phải hoàn trả số tiền huy động được bằng cổ phiếu của Jeju Air. Vào tháng 9 năm 2022, Tập đoàn Aekyung đã phát hành EB trị giá 130 tỷ won để hỗ trợ Jeju Air đang gặp khó khăn về tài chính do ảnh hưởng của COVID-19.
Vào thời điểm đó, quyết định này được coi là một "động thái thông minh" vì nó cho phép huy động vốn với lãi suất thấp hơn thị trường. Tập đoàn Aekyung đã cầm cố 8.305.648 cổ phiếu (10,3%) của công ty con Jeju Air làm tài sản thế chấp, được Korea Investment, Daishin và Meritz Securities mua lại. Kỳ hạn được ấn định vào tháng 9 năm 2027, với lãi suất 3%. Tập đoàn Aekyung đã tái đầu tư khoảng 1,098 tỷ won, tương đương khoảng 85% số tiền mặt được đảm bảo từ thương vụ này, vào khoản tăng vốn của Jeju Air.
Vấn đề nảy sinh khi đến thời điểm các nhà đầu tư thực hiện các yêu cầu mua lại sớm (quyền chọn bán). Các nhà đầu tư kỳ vọng giá cổ phiếu của Jeju Air sẽ tăng trở lại sau khi dịch Covid-19 kết thúc. Tuy nhiên, vì giá cổ phiếu vẫn chỉ bằng một nửa giá trao đổi (15.050 won), họ đánh giá rằng sẽ khó thu được lợi nhuận từ vốn và bắt đầu tìm cách thu hồi vốn.
Khi các nhà đầu tư dự báo triển vọng tiêu cực đối với giá cổ phiếu trong tương lai, gánh nặng của Tập đoàn Aekyung dự kiến sẽ tăng lên. Điều này là do các nhà đầu tư có thể yêu cầu trả nợ ba tháng một lần. Thật vậy, vào ngày thực hiện quyền chọn bán đầu tiên, ngày 6 tháng 9, Tập đoàn Aekyung đã trả 4,13 tỷ won cộng với khoảng 6,15% lãi suất, tổng cộng là 4,3844 tỷ won. Sau đó, vào ngày thực hiện quyền chọn bán lần thứ hai, ngày 6 tháng 11, Tập đoàn Aekyung đã trả thêm 534,78 triệu won, bao gồm khoảng 6,96% lãi suất, trên số tiền gốc 500 triệu won.
Hơn nữa, Tập đoàn Aekyung đã thực hiện các khoản vay thế chấp bằng cổ phiếu đối với một phần đáng kể vốn chủ sở hữu của Jeju Air. Điều này nhằm hỗ trợ các công ty con đang gặp khó khăn về tài chính như AK Plaza. Theo hệ thống công bố điện tử của Cơ quan Giám sát Tài chính, tính đến ngày 9, Tập đoàn Aekyung đã vay tổng cộng 154 tỷ won so với khoảng 26,7 triệu cổ phiếu, chiếm 53,6% quyền sở hữu tại Jeju Air.
Trong giới đầu tư tài chính xuất hiện lo ngại rằng Tập đoàn Aekyung có thể gặp khủng hoảng buộc phải bán cổ phiếu. Tỷ lệ duy trì tài sản thế chấp cho các khoản vay là từ 120% đến 180%. Một số hợp đồng cho vay đã giảm xuống dưới tỷ lệ duy trì tài sản thế chấp. Chẳng hạn, tỷ lệ duy trì tài sản thế chấp cho khoản vay 50 tỷ won được thực hiện vào tháng 2 so với 9,7% vốn chủ sở hữu của Jeju Air với KB Securities là 180%. Dựa trên giá cổ phiếu trong ngày giao dịch (khoảng 7.000 won), định giá cổ phiếu được thế chấp là khoảng 54 tỷ won, dẫn đến tỷ lệ tài sản thế chấp chỉ là 110%. Trong tình huống này, nếu giá cổ phiếu của Jeju Air tiếp tục giảm và người đi vay yêu cầu ký quỹ bổ sung, họ sẽ phải cung cấp thêm tài sản thế chấp hoặc hoàn trả một phần khoản vay cổ phiếu hiện có.
Tính đến cuối tháng 9/2024, tài sản riêng tiền mặt và tương đương tiền của Tập đoàn Aekyung chỉ còn khoảng 2,6 tỷ won. Đây là mức giảm 94% so với mức 49 tỷ won vào cuối năm ngoái. Ngược lại, khoản vay ngắn hạn phải trả trong vòng một năm đã lên tới 323,5 tỷ won. Tỷ lệ thanh khoản của công ty đã giảm từ 55,28% vào cuối năm ngoái xuống còn 27,29%. Trong khi đó, nợ ròng đã tăng từ 69,2% lên 78,7% trong cùng kỳ. Thông thường, các tập đoàn coi tỷ lệ vay ròng dưới 20% là đủ.
Một nguồn tin trong ngành cho biết, "Jeju Air đang cần khẩn cấp cải thiện cơ cấu tài chính vốn đã xấu đi kể từ COVID-19, nhưng điều đó chắc hẳn rất khó khăn vì hãng cũng phải hỗ trợ các chi nhánh đang gặp khó khăn khác của Tập đoàn Aekyung". Nguồn tin cho biết thêm, "Một số nhà đầu tư gợi ý rằng họ có thể giữ lại EB, xem xét khả năng giá cổ phiếu tăng sau này, nhưng điều đó dường như hầu như không thể xảy ra trong tình hình hiện tại".
Tập đoàn Aekyung tuyên bố rằng không có vấn đề gì liên quan đến nguồn vốn. Đại diện của Tập đoàn Aekyung cho biết, "Hiện tại không có tình huống nào xảy ra lệnh gọi ký quỹ bán hàng bắt buộc (yêu cầu tài sản thế chấp bổ sung)", đồng thời nói thêm, "Chúng tôi có nhiều phương thức huy động vốn khác nhau, chẳng hạn như trái phiếu doanh nghiệp, vì vậy chúng tôi không lường trước được những vấn đề nghiêm trọng ngay cả khi Giá cổ phiếu của Jeju Air giảm", theo ChosunBiz.
